星榜主要为读者朋友提供价值投资的新方向，而“变脸榜”则是为了帮大家排雷。

  为了感谢读者们对IPO日报的密切关注和称赞，国际金融报研究院·IPO日报继续回馈之旅，IPO日报对2021年后上市的公司做研究盘点，依据“扣非后归属母公司股东净利润”作为衡量指标，评选出了“变脸榜”。这一指标指企业通过主营业务取得的税后利润，不包括投资收益等非主营业务收益，可以衡量企业务“正业”的实力。

  万辰集团、南极光、天力锂能、奥雅股份、山水比德、霍普股份、*ST恒宇、晓鸣股份、华如科技、实朴检测。

  导致公司业绩变脸的原因有很多，如资产大幅计提减值，股份支付费用猛增；受市场低迷、饲料原料价格持续高位以及“猪周期”等因素影响，毛利率已跌至1%；再如进入军采的资格被暂停，客户端承压；和受到房地产行业下行的波及，连续两年入选创业板新股变脸榜，今年也有其他传统设计业务的公司入围。

  曾以食用菌工厂化栽培为主业的，2022年进入了量贩零食赛道，目前量贩零食收入已占比超90%。曾以设计为主业的，去年拟花大价钱购入英伟达芯片服务器及配套软硬件，但却因无运营资质以及供应商资质疑点而引发市场舆论，深交所也下发了关注函。种种新奇尝试能否救公司于水火之中，IPO日报将持续关注。

  业绩变脸：2021年至2023年，公司扣非后归母净利润分别为305.80万元、3306.56万元、-8375.69万元。2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降幅度高达2838.90%。

  变脸原因：公司食用菌业务受行业竞争及下游消费市场需求变化的影响。公司基本的产品金针菇销售价格下降，同时单位生产所带来的成本较高，因此食用菌主营业务毛利率整体下滑。或受此影响，公司于2022年进入量贩零食赛道。2021年至2023年，公司毛利率波动，分别为10.75%、15.97%、9.30%。

  业务范围：南极光以背光显示模组为核心的手机零部件的研发、生产和销售为主营业务。

  业绩变脸：2021年至2023年，公司扣非后归母净利润分别为3037.63万元、-4869.92万元、-29857.32万元。2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降幅度高达1082.91%。

  变脸原因：公司基本的产品销量和单价下降，营业收入与毛利率出现下滑。2023年末，公司对有几率发生资产减值损失的相关资产计提减值准备，股份支付费用也出现大幅增加。

  2023年公司营业收入较上年同期下降26.98%，计提资产减值准备1.39亿元，摊销确认股权激励费用3849.80万元，导致利润下降。

  业务范围：公司主体业务是锂电池材料的研发生产和销售，基本的产品包括三元材料、磷酸铁锂、碳酸锂等材料。

  变脸原因：受主要原材料锂源价格大大下跌影响，公司产品售价随之下降，毛利会降低。公司前期积累的高价位原料库存在2023年产生较大金额的减值损失，而部分募投项目陆续建成投产又致使固定成本增加。三年来，公司毛利率从14%跌至-6.77%。

  股价破发：公司发行价格57元，截至5月14日，已跌破发行价，跌幅为30.16%。

  业务范围：公司是大型综合性设计咨询机构及中国亲子文旅品牌，业务涵盖洛嘉儿童、创新设计、数字艺术和AI(AI)等板块。

  业绩变脸：2021年至2023年，公司扣非后归母净利润分别为5892.21万元、-7621.36万元、-20419.53万元。2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了446.55%。

  变脸原因：受宏观经济稳步的增长放缓和房地产市场调整等多重因素影响，公司的传统设计业务遭受了较大的下降带来的压力。公司营业收入不断下滑。2023年景观设计业务收入下降比例达到21.74%。

  谋划跨界：2023年，在公司尚不具备有关技术积累与运营资质，项目前期需其他合作伙伴支持的情况下，公司子公司拟花费4.35亿元采购128台内嵌GPU芯片的高性能运算服务器及配套软硬件。深交所也下发关注函，询问公司供货商的销售资质疑点。

  业务范围：公司主要经营业务收入全部来源于园林景观设计业务，产品分为社区景观类产品、文化旅游类产品、商业空间类产品和市政公共类产品四种类型。

  变脸原因：公司的传统社区景观设计业务收入仍占较高比重。受下游房地产市场低迷的影响，公司设计业务减少、项目推进缓慢、应收账款和坏账增加，而新业务投入收益尚未见成效。2023年末，公司应收账款达到2.18亿元，占总资产比例为24.79%。

  三天破发：山水比德于2021年8月13日在深交所创业板上市，发行价格为80.23元/股，仅三个交易日后，公司股价就跌破了发行价。目前，公司股价相对发行价跌39.36%。

  变脸原因：公司经营业绩受房地产市场持续下行的冲击影响较大。近年来，公司应收账款账龄滚动增长，相应坏账准备计提大幅增加，且期间费用较高，建筑绿能业务尚未贡献利润。

  坏账准备高企：上市首年，霍普股份已出现增收不增利的迹象，而后连续两年亏损。2023年，公司应收账款的坏账准备余额已达到1.45亿元。截至5月14日，股价破发，跌幅为16.64%。

  业务范围：（即“恒宇信通”）主要经营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务。

  业绩变脸：2021年至2023年，公司扣非后归母净利润分别为5373.23万元、3153.84万元、-17589.70万元。2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了427.36%。

  变脸原因：受特定领域产品价格调整影响，导致公司业绩亏损。2023年，由于公司产品的暂定价与审核价格之间的存在价差，因此调减营业收入2.87亿元，采购方面调减营业成本3101.81万元，应收账款也有相应调减。

  披星戴帽：因2023年度经审计后的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)为负值且营业收入低于1亿元，公司被实施退市风险警示(股票简称前冠以“*ST”字样)。截至5月14日，公司股票价格破发，跌幅为34.48%。

  业务范围：公司是集祖代和父母代蛋种鸡饲养、蛋鸡养殖工程技术研发、种蛋孵化、雏鸡销售、技术服务于一体的“引、繁、推”一体化科技型蛋鸡制种企业。

  业绩变脸：2021年至2023年，公司扣非后归母净利润分别为6467.35万元、787.01万元、-14947.49万元。2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了331.12%。

  变脸原因：受市场不及预期、饲料原料价格持续高位以及“猪周期”等因素影响，公司主要产品销售价格下降，存货资产减值亦出现较大幅增加。

  成本猛涨，毛利率猛跌：2023年，公司营业收入同比上升约5.77%的同时，营业成本亦上升约20.04%，毛利及毛利率同比均出现下滑。三年来，公司毛利率一路下滑，分别为22.46%、12.71%、0.93%。

  业务范围：公司以军事仿真为主线，依托平台、模型、数据三大基础工程，紧贴作战实验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障的仿真需求，开展产品研发和技术服务。

  变脸原因：由于受军队采购网暂停采购名单事项、军工行业周期性调整等原因，公司新签订单减少、项目验收推迟延缓，导致主营业务收入降幅较大。同时，公司持续加大研发投入，导致归属于上市公司股东的净利润降幅较大。

  股价破发：公司发行价为52.03元，截至5月14日，股价破发，跌幅为23.03%。

  业务范围：是一家业务范围涵盖环境、固废、农产品、食品、消费品、二噁英、职业卫生等领域的第三方综合性检测机构。

  业绩变脸：2021年至2023年，公司扣非后归母净利润分别为4810.84万元、-3134.71万元、-9771.25万元。2023年的扣非后归母净利润相较2021年下降了303.11%。

  变脸原因：客户回款周期延长，公司计提减值准备同比增加;公司募投项目扩建等实验室成本增加，经营毛利和利润下降，另外，政府补助收益、理财收益等非经常性损益较上年同期也有所减少。

  上市即变脸：公司上市第一年就变脸，扣非后净利润由盈转亏。应收账款也大幅增加，截至2023年12月31日，实朴检测应收账款账面原值为4.96亿元。截至5月14日，公司股票价格破发。